尽职调查中的五个隐藏陷阱

在澳大利亚购买小型企业时，尽职调查（Due Diligence）是确保投资成功、避免“踩坑”的关键步骤。虽然大多数买家都知道要查看利润表，但实际上，很多“陷阱”并不会直接体现在收入报表上。以下是五个在实际交易中经常被忽视但极具风险的隐藏问题，专为澳洲本地买家准备，避免您在兴奋中盲目交易，事后追悔莫及。

1. 成本结构异常：库存减少掩盖的“纸面利润”

如果您发现一间零售店的“销售成本”（Cost of Goods Sold）逐年下降，而卖家却声称是“议价能力强”或“涨价得当”，请务必保持警惕。尤其当同时发现库存连续数年下降，这往往代表卖家为了美化利润，长期靠“吃库存”维持账面盈利，而并非真实盈利能力提升。未来买家可能面临库存紧缺、补货成本暴涨的局面。

2. 应收账款激增：利润表好看，现金流告急

利润表显示“盈利”，但资产负债表上的应收账款却逐月攀升？说明很多账面利润从未真正进入银行账户！这类企业可能账期拖沓、客户付款不积极，导致现金流紧张，最终对买家造成极大压力。建议务必对主要客户的回款周期进行抽样调查。

3. 折旧不是“白送的钱”：陈旧设备可能吞噬利润

卖家常会说：“这些折旧都只是非现金支出，你可以加回来当利润。” 但如果设备早已过时或失修，买家可能需立刻大额投资更新设备。这种情况下，折旧的“加回”毫无意义。建议现场勘查所有关键设备，判断其剩余使用年限。

4. 工资支出异常低：当心无薪家属撑场面

某间便利店的工资支出仅占销售额的17%，却能维持7天营业？这往往意味着家庭成员（如卖家配偶、子女）无偿工作。一旦买家接手，需按市场价雇人，人工成本大幅上升，原本“盈利”的生意很可能迅速变成亏损。

5. 亲属客户撑起半壁江山：关系断了，业绩也断了

如果生意的大客户竟是卖家的姐夫或老友，并且没有正式合约，那么买家一接手，客户是否续约就成了未知数。在一次广告公司交易中，就因买家后来才发现最大客户是卖家的亲戚，最终退出交易。建议查看客户结构和合约条款，避免“亲情绑定”的营收模式。

结语：尽职调查不仅是数字，更是背后的“故事”

在澳大利亚，购买生意绝非只看报表那么简单。真正的尽职调查，是把“账面盈利”拆解成现实可持续的运营能力。如果您是首次买家，更建议聘请专业尽职调查顾问，深度分析财务背后的经营真相，避免陷入美化过的数字迷局。

别让兴奋掩盖了冷静，唯有精明尽调，方能买得安心、经营得踏实！

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